06.05.2020 21:26
Аналитика.
Просмотров всего: 3217; сегодня: 1.

УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по облигациям 06.05.2020

УК

В целом на фоне повсеместного послабления карантинных мер ситуация для еврооблигаций остается благоприятной. Повышенные кредитные спреды дают возможность открывать позиции с высокой ожидаемой доходностью на горизонте 12–18 месяцев. Кроме того, многие крупные компании – эмитенты еврооблигаций смогли сформировать на балансах значительный запас ликвидности, чтобы пройти период карантина, а некоторым удается даже пополнять его и сейчас.

Например, значительно увеличился объем первичных размещений: несмотря на сложный рынок, многие эмитенты старались воспользоваться возможностью привлечь деньги для улучшения ситуации с ликвидностью.

В целом рынок выглядит неплохо. Аукционы Минфина проходят довольно сильно. Хороший спрос на номинальные выпуски – признак сильного рынка, возвращения ликвидности и готовности брать риск. Пока, правда, участников рынка, желающих продавать, больше, чем желающих покупать, что выливается, с одной стороны, в повышенные доходности, особенно в менее ликвидных сегментах, а также не позволяет увидеть реальные цены в некоторых бумагах.

Тем не менее оживает первичный рынок. Сильных оттоков нерезидентов более не наблюдается, скорее напротив – они готовы покупать привлекательные гособлигации на фоне ожидания снижения ключевой ставки и низкой инфляции (по нашим подсчетам, 3,1%, что все еще сильно ниже таргета 4%).

Есть риски со стороны макроэкономики. Немного настораживает ситуация с сокращением рублевой ликвидности на фоне регулярных продаж валюты и огромный дефицит бюджета, требующий финансирования (в том числе и за счет увеличения размещения ОФЗ). Но сокращение рублевой ликвидности приводит в том числе и к укреплению рубля. Но запас прочности РФ – большие ЗВР и маленький долг не вызывают сомнений в кредитоспособности страны.

Нефть в настоящее время находится на очень дешевых уровнях, и ждать ее существенного роста, который сможет приблизить цену до докарантинных уровней, в ближайшее время не приходится. Кроме того, негатив начинает приходить из публикуемых отчетностей корпораций, прогнозов их деятельности, макростатистики стран по всему миру.

На другой чаше весов находятся абсолютно беспрецедентные меры поддержи по всему миру. Небывалые по размерам как монетарные, так и фискальные программы помощи. Это снижения ставок и программы выкупа активов и даже раздача денег копаниям и населению. Деньги льются рекой и неминуемо идут на финансовые рынки.


Ньюсмейкер: Альфа-Капитал — 201 публикация
Поделиться:

Интересно:

5 проблем с автомобилем, которые можно решить без посещения СТО
29.03.2024 14:42 Консультации
5 проблем с автомобилем, которые можно решить без посещения СТО
Современный автомобиль является сложным механизмом, требующим регулярного технического обслуживания и ремонта. Однако, не всегда необходимо обращаться к специалистам на станцию технического обслуживания для решения возникающих проблем. В этой статье эксперт Компании ЛАТ расскажет про несколько...
В Москве представили книгу о юных защитниках Родины времен ВОВ
29.03.2024 11:42 Новости
В Москве представили книгу о юных защитниках Родины времен ВОВ
В Музее военной формы Российского военно-исторического общества состоялась презентация книги «Юные защитники Родины. Память о вас никогда не умрет». В мероприятии приняли участие: Советник Председателя Российского военно-исторического общества Ростислав Мединский, заместитель начальника...
Как законно снизить налоговую нагрузку
28.03.2024 17:56 Консультации
Как законно снизить налоговую нагрузку
Предприниматели имеют право и законную возможность уменьшать налоги. Одна из самых очевидных мер – подбор оптимального налогового режима. Так, многим предпринимателям доступна упрощенная система налогообложения (УСН) с простой и понятной формой отчетности, ставкой до 6 или 15% в зависимости от...
О своих мечтах об отдыхе поделились российские дети
28.03.2024 12:18 Аналитика
О своих мечтах об отдыхе поделились российские дети
В преддверии II Всероссийского конкурса юного художника «Место в России, где я мечтаю побывать», который стартует 1 апреля 2024 года, эксперты Национального туроператора Алеан рассказали, куда хотели поехать дети, исходя из анализа работ прошлого года. Дети в возрасте от 6 до 15 лет поделились...
562 года назад на престол взошёл Иван III
28.03.2024 10:44 Новости
562 года назад на престол взошёл Иван III
В историю он вошел в первую очередь как собиратель русских земель и, по сути, создатель единого государства Российского, созидатель и мудрый дипломат – при Иване III не только расширяются границы, но и создается прообраз системы управления страной – пишутся единые законы, утверждается...