Аналитика (581)

В дайджесте Департамент аудита экономического развития Счетной палаты рассказывает о росте кредитной задолженности россиян, потребительских ценах и динамике ключевых биржевых индикаторов. Динамика ключевых биржевых индикаторов. На мировых рынках наблюдается хаотичное движение индексов акций. Это связано с неопределенностью дальнейшего политического курса в США. За прошедшую неделю цены на нефть снизились на 0,5-1,7% в зависимости от марки нефти.  Участники рынка продолжают опасаться замедления темпов восстановления мирового спроса на фоне скачка показателей пандемии в Европе и США.  Курс национальной валюты за прошедшую неделю ослаб на 3,9%, снова вернувшись в область мартовских максимумов. Такая динамика отражает санкционную премию за риск 7–8 рублей, полагают эксперты.  У россиян выросла кредитная задолженность. В августе 2020 года средний размер выданных ипотечных...

Рост числа новых заражений в мире является источником обоснованной нервозности на рынке нефти. Некоторые страны уже вводят те или иные ограничения, и, судя по динамике заболеваемости Covid-19, тенденция на их увеличение и ужесточение будет сохраняться. И в этом случае первым пострадает спрос на топливо, что связано с переходом части сотрудников обратно на удаленную работу, а также сокращением внутреннего и международного пассажиропотока. Поэтому шансов на существенный рост цены нефти в настоящий момент немного. Более того, из-за того что спрос на нефть может в ближайшие месяцы оказаться существенно ниже прогноза, от ОПЕК+ потребуется согласование дополнительных сокращений добычи. На прошлой неделе к уже известным факторам, обуславливающим ослабление рубля, добавилось еще два: отток инвесторов с развивающихся рынков и укрепление доллара США. Цены на нефть на этом фоне были вторичным...

Доходности ОФЗ на прошлой неделе немного подросли, отражая ухудшение отношения инвесторов к рублевым активам, что на фоне глобальной коррекции в широком круге активов не выглядело чем-то из ряда вон выходящим. Основными причинами слабой динамики рублевых облигаций остается выход из ОФЗ нерезидентов (по последним оценкам, их доля за месяц снизилась с 29,8 до 29,4%), а также очень ограниченные перспективы снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Сейчас она 4,25%, и мы думаем, что до конца года ЦБ РФ сможет снизить ее до 4%. Кроме того, судя по динамике инфляции, даже этого снижения ключевой ставки придется подождать. Недельные оценки продолжают выходить то на уровне, то выше значений прошлого года, что увеличивает оценку годовой инфляции. Урожай в этом году, похоже, будет хуже, в том числе по ключевым культурам, что и не позволяет инфляции повторять прошлогодние успехи. Минфин продолжил занимать...

Динамика фондового рынка на прошлой неделе была обусловлена довольно турбулентным новостным фоном. Впервые с начала сентября S&P 500 закончил неделю почти без изменений. Наихудший результат показал нефтегазовый сектор из-за падения цен на углеводороды, тогда как рост наблюдался среди акций потребительского сектора. Несмотря на позитивное завершение, всю неделю рынки были чрезвычайно волатильны. Так, S&P 500 потерял в среду более 2% после официального заявления представителя Департамента здравоохранения о том, что ежедневный прирост зараженных в США может удвоиться с текущих уровней при несоблюдении мер безопасности. «Голубые фишки» технологического сектора поддержали Nasdaq, который прибавил за неделю более 3%. Попытки восстановления роста рынка сейчас находятся под давлением от нарастания ожиданий новых локдаунов и отсутствия ясности относительно дальнейших монетарных стимулов...

С начала сентября на рынках продолжается довольно ощутимая коррекция. Практически в унисон снижаются как широкий S&P500 (-9%), так и Dow Jones (-7%) c Nasdaq (-12%). Фактически снижение капитализации происходит в большей мере там, где летнее ралли носило наиболее интенсивный характер. В результате очередной “медвежьей” недели индексы вернулись к уровням конца июля. Если говорить о причинах, то их несколько и все они находятся на поверхности. Во-первых, темпы посткризисного восстановления, особенно в августе были немыслимо высокими, коррекция была лишь вопросом времени, учитывая неоднозначность фундаментальной картины. Безработица и смежные с ней показатели, хотя и заметно снизились с первоначальных шоковых уровней, сейчас все равно находятся на рекордно высоких уровнях. Неубедительная статистика и в других секторах – промышленность восстанавливается очень выборочно, как и...

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности лизинговой компании «Интерлизинг» на уровне «BBB». Рейтинг обусловлен умеренно высокими рыночными позициями, комфортным уровнем достаточности капитала, адекватной ликвидной позицией, приемлемыми оценками качества активов и уровня корпоративного управления. «Компания «Интерлизинг» продолжает стабильное развитие в соответствии с утвержденной стратегией активного роста в сегменте малого и среднего бизнеса, в рамках которой предусмотрена диверсификация источников и инструментов фондирования. Получение рейтинга кредитоспособности подтверждает надежность и привлекательность компании как для клиентов и партнеров, так и для инвесторов», - комментирует генеральный директор Интерлизинга Сергей Савинов. Агентство отмечает, что умеренно высокая оценка рыночных позиций обусловлена масштабом бизнеса компании на российском...

В дайджесте Департамент аудита экономического развития Счетной палаты рассказывает о росте бедности, медленном восстановлении экономики и динамике ключевых биржевых показателей, а также о потребительских ценах и ситуации с буровыми вышками. Рост бедности поставил под угрозу выполнение наццели. Уровень бедности вырос во II квартале 2020 года до 13,5% с 12,5% в I квартале 2020 года. Это создало риск того, что национальная цель по снижению бедности в два раза к 2030 году может быть не достигнута. При этом, согласно подсчетам экспертов НИУ ВШЭ, действия по поддержке населения в период ограничительных мер позволили компенсировать около 50% потенциального прироста бедности во втором квартале 2020 года.  Динамика ключевых биржевых индикаторов. За неделю мировые фондовые индексы сократились на 0,4-4,8%. Цены различных марок нефти выросли на 4,1-5,5%. Однако фактором риска является...

В дайджесте Департамент аудита экономического развития Счетной палаты анализирует биржевые показатели и рынок нефти, оценивает восстановление промышленности и коротко комментирует прогнозы ОЭСР. Динамика ключевых биржевых индикаторов. После коррекции мировые фондовые индексы выросли за неделю с 9 сентября на 0,3-5,4%. Динамику российских рынков по-прежнему определяет внешнеполитический фон и сохраняющиеся риски ужесточения взаимных санкций между Россией, ЕС и США. Курс рубля за прошедшую неделю укрепился на 1,7%. При этом геополитический фактор остается определяющим для динамики российской валюты. Нефтяной рынок: пока без изменений. ОПЕК в очередной раз понизил свой прогноз спроса на нефть в 2020 году до 90,23 млн б/с (месяцем ранее ожидания составляли 90,63 млн б/с). Ухудшение прогноза объясняется тем, что спрос медленно восстанавливается из-за пандемии и возвращения на рынок...

Снижение цен на нефть в начале прошлой неделе продолжилось, но во второй половине рынок стабилизировался, цена барреля Brent закрепилась чуть ниже отметки 40 долл. Это соответствует уровням начала июня, когда закончилась первая сильная волна восстановления цен. Поводов для коррекции в нефти в последнее время было достаточно. Во-первых, общая коррекция на фондовых рынках, вызывавшая беспокойство, что она может быть не просто проявлением фиксации прибыли, а еще и отражением увеличения рисков в экономике. Во-вторых, сообщения о том, что объемы нефти в хранилищах находятся на по-прежнему не очень высоких уровнях. В-третьих, есть сомнение в своевременности увеличения предложения ОПЕК+ на фоне по-прежнему слабого спроса. Также серьезное давление на цены начинают оказывать данные по распространению Covid-19: увеличение числа заражений в связи с началом учебного года уже заставляет...

На прошлой неделе цены на рынке рублевых облигаций изменились несущественно, хотя новостной фон был довольно насыщенным. На повестке по-прежнему были Белоруссия и очередное обострение санкционной риторики. Позитивно звучали заявления представителей ЦБ РФ Э. Набиуллиной, А. Заботкина и К. Юдаевой. В частности, в базовом сценарии политика останется мягкой продолжительное время, а возврат к нейтральном режиму произойдет к концу 2023 года. Также ЦБ РФ планирует публикацию будущей траектории ключевой ставки в 2021 году, может быть – раньше. Прогноз по инфляции тот же: 3,7–4,2% по итогам этого года, и ЦБ РФ не собирается пересматривать цель по инфляции 4%. В эту пятницу состоится заседание Банка России по ставке. Вероятно сохранение ставки на текущем уровне – 4,25%. В основном это связано с заметным ускорением инфляции – сейчас, по подсчетам, она составляет 3,7% год к году. Также в...

Прошедшая неделя оказалась очень хорошей для рынков акций. Индекс S&P 500, несмотря на рост ожиданий повышения ставки ФРС в декабре, обновил исторический максимум, превысив отметку 2500 пунктов. Euro Stoxx на фоне хорошей статистики по занятости и промышленному производству еврозоны вырос на 1,4%. Индекс MSCI развивающихся рынков прибавил за неделю 1,1% и едва не достиг 5-летнего максимума. Российский индекс ММВБ вырос на 0,7% за неделю и продолжил отыгрывать коррекцию начала этого года. Волатильная неделя на рынках закрылась снижением широкого индекса S&P 500 более чем на 3%. Глобальный рынок продолжал снижение с пика начала сентября. Распродажа в технологическом секторе закончилась снижением индекса Nasdaq более чем на 5% – это была наихудшая неделя с марта. Так как технологические компании имеют вес более 20% индекса широкого рынка, волатильность этого сектора негативно...

В дайджесте Департамент аудита экономического развития Счетной палаты раскрывает причины сокращения цен на нефть, комментирует снижение цен в августе, а также рассказывает о новом прогнозе агентства Fitch. Динамика ключевых биржевых индикаторов. На мировых фондовых рынках наблюдается серьезная коррекция. За прошедшую неделю большинство биржевых индексов снизилось на 2,1-6,7%. Ослабление курса национальной валюты по отношению к доллару США на 3,6% за прошедшую неделю, падение нефтяных цен более чем на 17%, риски, связанные с возможными санкциями из-за ситуации с Алексеем Навальным, привели к снижению индекса РТС на 6,7%, а индекса ММВБ на 2,9%. Нефтяные котировки пошли вниз: причины коррекции. Цены на нефть сократились на 12-17 % в зависимости от марки нефти. Глобальной причиной снижения цен является общее ухудшение настроений на мировых фондовых биржах. Рост доллара США также...

В августе продолжился рост большинства фондовых отраслевых индексов на российском рынке акций, сообщает пресс-служба Центрального Банка России. Индекс МосБиржи за месяц вырос на 1,9%. Ситуация с валютной ликвидностью на внутреннем рынке оставалась спокойной, несмотря на небольшой рост вмененной волатильности. Более подробно читайте в очередном выпуске «Обзора рисков финансовых рынков». Резюме: Постепенная отмена мер экономической поддержки мировыми правительствами в предыдущие месяцы на фоне рисков наступления второй волны пандемии коронавируса отразилась на росте вероятности замедления процесса восстановления глобальной экономики в августе 2020 года. В этих условиях ведущие центральные банки развитых стран приняли решение со­хранить в августе стимулирующую денежно-кредитную политику. Это способствовало...

Прошлая неделя началась скорее с позитивного движения цен. Тем не менее аукционы ОФЗ прошли в том же ключе, что и ранее, – спрос был скорее на защитный выпуск (флоутер), но и там инвесторы желали получить премию. В итоге Минфин разместил ОФЗ выпуска 29014 на 188 млрд рублей при спросе в 315 млрд рублей и 26228 на 28 млрд рублей при спросе в 35 млрд рублей. Однако во второй половине среды власти Германии заявили, что А. Навальный был отравлен «новичком», что привело к фиксации прибыли на рынке. В совокупности с ситуацией в Белоруссии это привело к активизации санкционной риторики и рисков. Инфляция в России за период с 25 по 31 августа, по оценке Росстата, составила 0,0%. В этой связи инфляция год к году выросла, по нашим расчетам, до 3,5%, что тем не менее ниже как цели ЦБ (4%), так и ожиданий на этот год (3,7–4,2%). Вполне можем увидеть 18-го числа снижение ставки на 25 б.п. В...

Впервые с июня американские основные индексы американского рынка закрылись в минусе. S&P 500 потерял чуть более 2%, при этом на четверг-пятницу пришлось снижение на 4,5%. Техсектор стал локомотивом падения – Nasdaq вскоре после начала торгов в пятницу потерял почти 7% к уровням закрытия прошлой недели. Антирекорды поставили лидеры ралли последних недель – акции Apple и Tesla в моменте теряли больше 12% и 16% соответственно. Нервозность на рынках сохранялась до закрытия недели. Хотя к вечеру пятницы был зафиксирован ощутимый отскок, уверенности в неизбежности его продолжения не прибавилось. Происходящее с большой долей уверенности можно назвать коррекцией перегретого рынка. Любопытно, что наиболее пострадавшие в ходе «коронакризиса» сектора вроде энергетики, финансов, недвижимости пострадали в ходе коррекции в наименьшей степени. Не исключаем, что прошлая неделя может стать началом...

В дайджесте Департамент аудита экономического развития Счетной палаты рассказывает о динамике ключевых биржевых индикаторов, ситуации на рынке нефти, инфляции, финансовых результатах деятельности организаций и индексе PMI. Динамика ключевых биржевых индикаторов. На фондовых рынках США продолжается ралли: за неделю рост S&P500 и DJIA составил 2,4% и 1,4% соответственно. Рубль за этот период укрепился на 2% и в среднем за август курс равнялся 73,8 рубля за доллар США. За месяц ослабление составило 3,5%. В августе цены на нефть марки Urals выросли на 1,3%, и средняя цена составила 44,7 доллара США за баррель.  Рынок нефти: увеличение добычи и сокращение количества буровых. В августе ОПЕК нарастила добычу нефти на 550 тыс. б/с при максимально возможном увеличении добычи на 1,2 млн б/с. Часть участников картеля, в частности Ирак и Нигерия, не наращивали, а сокращали добычу...

На прошлой неделе цены на рынке рублёвого долга немного подросли. Ликвидность все еще низкая, период отпусков дает о себе знать. Сейчас на рынок влияют разнонаправленные факторы. С одной стороны, низкие данные по инфляции и потенциальное продолжение снижения ключевой ставки ЦБ РФ, а с другой стороны, опасения инвесторов на фоне событий в Белоруссии, ростом оценок политических и геополитических рисков, большим потенциальным предложением ОФЗ до конца года для финансирования дефицита бюджета. На прошлой неделе состоялся аукцион по размещению ОФЗ. Это уже само по себе позитивно, т.к. до этого Минфин на протяжении двух недель испытывал трудности с размещением бумаг. Две недели назад аукцион не состоялся из-за отсутствия спроса по приемлемым ценам, а на прошлой неделе ведомство решило аукцион и вовсе не проводить. На этот раз рынку был вновь предложен лишь один защитный выпуск ОФЗ, флоутер...

Всю неделю на рынках продолжалось ралли, которое почти без сбоев длится с конца июня. S&P500 обновил исторический максимум, прибавив почти 3%. При этом рост можно было наблюдать почти во всех секторах. В лидерах были услуги связи (+4.8%), информационные технологии (+4.5%) и финансовые услуги (+4.4%). В отстающих - коммунальные услуги (-0.7%), здравоохранение (+1%) и энергетика (+1.1%). По-прежнему в фокусе инвесторов находятся скорее истории роста. Средний показатель P/E в S&P500 превысил 30, выше данный показатель обычно поднимается в кризисы при резком падении прибылей компаний (например, 2008 году P/E достигал 71). Поэтому динамика, которую мы наблюдаем с начала кризиса, вызывает оправданные опасения о перегретости рынка акций. Исторически за всеми периодами сопоставимой динамики следовало его снижение, которое являлось сначала следствием как коррекции цен активов и лишь...

Средневзвешенная доходность паевых инвестиционных фондов (ПИФ) в II квартале составила 15,7% годовых, превысив показатели аналогичного периода прошлого года, однако по итогам полугодия доходность осталась отрицательной, сообщает пресс-служба Центрального Банка России. При этом аналитики Банка России отмечают продолжающийся рост интереса к ПИФам частных инвесторов на фоне снижения ставок по депозитам. Банки и другие финансовые институты, в свою очередь, активно продвигают инвестпродукты, а цифровизация облегчает процесс продажи и увеличивает их доступность, это касается и паев ПИФов. О тенденциях рынка в II квартале 2020 года рассказали аналитики Банка России. Краткое содержание: Стоимость чистых активов (СЧА) ПИФов, приходящаяся на физических лиц, в II кварта­ле 2020 г. выросла вслед...

В II квартале 2020 года на фоне повышенной волатильности на рынках и снижения ставок по вкладам вырос интерес розничных инвесторов, делающих вложения самостоятельно, к более рисковым активам, сообщает пресс-служба Центрального Банка России. Они стали больше покупать акции, иностранную валюту и структурные облигации с базовыми активами в иностранной валюте. В этих условиях в целом интерес розничных инвесторов к самостоятельным инвестициям повышался, а к стандартным стратегиям доверительного управления — снижался. Подробнее читайте ниже в «Обзоре ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг».

В дайджесте Департамент аудита экономического развития Счетной палаты рассказывает о динамике ключевых биржевых индикаторов, медленном начале восстановления российской экономики и таком же медленном снижении цен. Динамика ключевых биржевых индикаторов. На фондовых рынках наблюдается разноплановая динамика. В условиях негативного геополитического фона российские фондовые индексы за прошедшую неделю сократились на 0,7% (ММВБ) и на 3,4% (РТС). Зарубежные рынки в основном показали уверенный рост и даже обновили исторические максимумы (от 1,1% до 1,7%). Нефтяные цены за прошедшую неделю также продемонстрировали рост от 0,9% до 2,8% (в зависимости от марки нефти). «Поддержку» нефтяному рынку оказывает то, что существует угроза появления сразу двух тропических штормов в Мексиканском заливе, из-за которой приостановлено более 80% добычи нефти в регионе. Курс национальной валюты всю...

ООО «инФОМ» по заказу Банка России в августе возобновил проведение всероссийских репрезентативных опросов населения в формате личного интервью. Инфляционные ожидания населения были выше значений марта — месяца, в котором проводился предыдущий сопоставимый по методике опрос, сообщает пресс-служба Центральго Банка России. Инфляционные ожидания предприятий и участников финансовых рынков немного увеличились, прогнозы профессиональных аналитиков на 2020 год не изменились, сообщается в очередном информационно-аналитическом комментарии Банка России «Инфляционные ожидания и потребительские настроения». Показатели ожидаемой (8,8%) и наблюдаемой (9,2%) населением инфляции по результатам опроса оказались выше значений марта (7,9 и 8,3% соответственно). Текущие уровни наблюдаемой и ожидаемой инфляции...

Из значимых индексов только технологический Nasdaq показал значимую прибавку, обогнав широкий S&P500 и промышленный Dow Jones. Отношение среднего значения отношения цены акции к прибыли на акцию по индексу Nasdaq находятся на 10-летних максимумах и вдвое выше уровней начала года. Тем не менее, ралли в технологическом секторе продолжается: Apple, Google и Amazon за неделю подорожали на 7.8%, 4% и 3.7% соответственно. Капитализация Apple в итоге превысила отметку 2 трлн долларов США.  В воскресенье, 23 августа, Управление по контролю за продуктами и лекарствами США одобрило использование плазмы крови пациентов, перенесших Covid-19, в качестве лекарства от заболевания. Вдобавок к новостям об успешных испытаниях перспективных вакцин, а где-то (пока в России и Китае) и одобрении вакцин эти события добавляют рынку поводов для оптимизма. Впрочем, пандемия продолжает оказывать влияние...

Минфин уже вторую неделю испытывает трудности с размещением ОФЗ. И если неделей ранее он пробовал разместить «флоутер» (защитный выпуск), то в этот раз и вовсе решил аукцион не проводить. Безусловно, это поддержало рынок, где низкая активность инвесторов и отсутствие очевидной идеи подразумевают низкую емкость первичного рынка. Инфляция в России за период с 11 по 17 августа, по оценке Росстата, составила 0%. С начала года потребительские цены выросли на 2,9%, за 12 месяцев инфляция составила 3.3%. Это благоприятные условия для продолжения снижения ключевой ставки ЦБ РФ на одном из ближайших заседаний. Доходности казначейских облигаций на прошлой неделе опустились на 5-7 б.п. после роста предыдущей недели. Перераспределение средств инвесторов из высококачественных бумаг в бумаги суб-инвестиционной категории продолжилось, хотя и несколько замедлилось. В целом, ситуация на рынке...

В дайджесте Департамент аудита экономического развития Счетной палаты рассказывает о динамике ключевых биржевых индикаторов, ситуации в промышленности, российской экономике, инфляции, а также госдолге, который в целом стал выше пикового уровня после второй мировой войны. Динамика ключевых биржевых индикаторов. За прошедшую неделю фондовые рынки показали рост от 0,3 до 3,4%. Курс национальной валюты характеризовался разнонаправленной динамикой, но в целом за неделю ослаб на 0,1%. Если политическая конъюнктура на следующей неделе будет относительно спокойной, то курс рубля получит поддержку экспортеров, которые начнут продажу валюты для уплаты налогов в бюджет. Цены на нефть выросли на 1,1-3,1% (в зависимости от марки нефти). Спрос на углеводородное сырье продолжает восстанавливаться, а запасы снижаться благодаря ограниченному предложению. Промышленность в июле. В июле ситуация в...

Банк России считает преждевременным проведение реформы действующей модели саморегулирования на финансовом рынке. Сегодня перед СРО стоит задача повысить качество и эффективность системы контроля за деятельностью их участников. К таким выводам регулятор пришел по итогам общественного обсуждения доклада «Саморегулирование на российском финансовом рынке. Анализ эффективности и вопросы совершенствования существующей модели», сообщает пресс-служба ЦБ. Банк России поддерживает предложения СРО о необходимости применения превентивных мер контроля за финансовыми организациями. Это позволит предотвратить нарушения в деятельности участников рынка на ранней стадии и повысить защиту интересов потребителей услуг. Также Банк России намерен исключить дублирующие функции СРО по контролю...

Хотя рост немного замедлился, основные американские индексы закрыли очередную неделю в небольшом плюсе. S&P500 прибавил около половины процента, Dow Jones снова обогнал NASDAQ, прибавив чуть более процента. США продолжают серию недружественных шагов по отношению к Китаю. На прошлой неделе Белый Дом одобрил заключение договора поставки 90 истребителей F-16 Тайваню. Несколько китайских чиновников выразили неодобрение такого шага, предостерегая ответными мерами. Сделка с истребителями пополнила список поводов для разногласий, уже включающий угрозы блокировки деятельности TikTok и WeChat, запреты для Huawei и их планов по работе 5G, ролью Китая в распространении коронавируса и изменении статуса Гонконга, и это не считая недовольства действиями США в Южнокитайском море. Область, где на первый взгляд в отношениях США - Китай все хорошо, сейчас это торговые отношения. На субботу 16 августа...

На прошлой неделе на рынке рублевого долга наблюдалась фиксация прибыли. Доходности ОФЗ выросли примерно на 10 б.п. в среднем и дальнем отрезке кривой. В среду Минфин собирался размещать только один защитный выпуск – флоутер 24 года погашения. Но аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым ценам. Такой исход нельзя назвать совсем неожиданным. Дело в том, что в последнее время аукционы по размещению ОФЗ проходят довольно слабо. Больший спрос наблюдается на более консервативные выпуски и значительно меньший на более рискованные. Даже если инвесторы идут в размещение, они запрашивают заметную премию к вторичному рынку. Не оказывают поддержку на аукционах и нерезиденты, которые раньше выкупали до половины размещений. В этом году они планомерно сокращают свою долю в рублевых гособлигациях. По итогам июля она уже снизилась до уровня 28.9% с 34.9% на начало марта...

На этой неделе ожидается заседание министров ОПЕК, на котором будет определен дальнейший курс политики картеля по сокращению добычи. Новая сделка помогла повысить цены на нефть с 16 до 45 долларов за баррель, что говорит об эффективности кооперации. Добыча нефти в США продолжает падать и на текущий момент составляет 10,7 млн. баррелей в сутки, против 13,1 млн. до кризиса. Запасы нефти в США также снижаются, за неделю - на 4,5 млн баррелей. Благодаря этим факторам цены на нефть стабилизировались возле 45 долларов Brent, и у ОПЕК есть возможность для ослабления ограничений по добыче. Спрос на нефть восстанавливается, хотя и слабо. Риски на рынке нефти продолжают оставаться высокими, в том числе из-за санкций на Иран и Венесуэлу. Недавно администрация США приняла решение арестовать танкеры, которые прибыли из Ирана в Венесуэлу. Таким образом торговая линия между двумя странами нарушена...

В дайджесте Департамент аудита экономического развития Счетной палаты рассказывает о динамике ключевых биржевых индикаторов, ценах на нефть, ВВП России, инфляции, а также о перспективах экономического роста в азиатском регионе. Динамика ключевых биржевых индикаторов. За прошедшую неделю фондовые рынки показывали рост от 0,8 до 2,8%. Это происходило на фоне ожидания принятия пакета антикризисных мер в США, возможного пересмотра торгового соглашения между США и Китаем, а также данных PMI. Курс национальной валюты за прошедшую неделю по отношению к доллару США и евро незначительно укрепился (на 0,7% и на 1,2% соответственно). Это связано с позитивной динамикой на рынках, а также с положительным счетом текущих операций за июль. Цены на нефть Urals. За прошедшую неделю цены на нефть марки Urals незначительно выросли – на 0,8%. В июле средняя цена составила 44,15 доллара США за баррель, что...

В настоящее время ситуация в российском финансовом секторе существенно улучшилась относительно начала пандемии, что проявляется в стабилизации финансовых рынков, постепенном снятии ограничительных мер в России, налаженных процессах работы финансовых организаций в условиях пандемии, сообщает пресс-служба ЦБ. При этом спад экономики, сокращение доходов компаний и граждан приводят к росту кредитных рисков. Регуляторные послабления способствовали реструктуризации кредитов, дали возможность части заемщиков восстановить свое финансовое положение. Выход из послаблений не должен быть резким, чтобы банки и другие финансовые организации смогли адаптироваться и не были вынуждены сокращать кредитование экономики. Однако постепенное сворачивание мер необходимо, поскольку только корректная оценка рисков может обеспечить...

На прошлой неделе на рынке рублевого долга наблюдалась незначительная фиксация прибыли. В целом можно говорить о летнем затишье на рынке. Уже привычно без ажиотажа прошло и размещение ОФЗ. Минфин разместил защитный выпуск 29014 (2026 год, купонный доход рассчитывается исходя из среднего значения ставок Ruonia за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней) на 64 млрд рублей при спросе в 266 млрд рублей. Номинальный выпуск 26228 (30 год) был размещен на 30 млрд рублей при спросе в 39 млрд рублей и объеме предложения 30 млрд рублей. Доля нерезидентов в ОФЗ на 31 июля составила 28,91% против 29,62% месяцем ранее. Нерезиденты продолжают выходить с развивающихся рынков. Это не локальная российская история. Инфляция в России с 28 июля по 3 августа была нулевой, что транслируется в 3,3% год к году. Все еще очень невысокий уровень. И по сравнению с целью ЦБ (4%), и по...

С начала августа продолжилось почти непрерывное ралли на американских рынках. За неделю S&P 500 прибавил около 2%. Быстрее рынка росли акции нетехнологических компаний – индекс Dow Jones прибавил почти 4%. При этом повышенный интерес инвесторов можно было наблюдать в финансовом секторе и недвижимости. На прошлой неделе конгрессу не удалось согласовать новый пакет мер поддержки населения США. Напомним, что прежние меры, включавшие дополнительные выплаты по 600 долл. в неделю для американцев, потерявших работу из-за пандемии, закончили свое действие 31 июля. В конгрессе мнения республиканцев и демократов относительно продления действия этих мер разделились. На этом фоне в субботу Д. Трамп подписал ряд распоряжений, исполнение которых подразумевается без одобрения со стороны конгресса. Распоряжения включают продление еженедельных выплат, однако в урезанном размере – 400 долл. в...

В дайджесте Департамент аудита экономического развития Счетной палаты рассказывает о динамике ключевых биржевых индикаторов, ситуации на рынке нефти, индексе PMI, а также о потребительских ценах и показателях экономической активности. Динамика ключевых биржевых индикаторов. На фондовых рынках наблюдается благоприятная ситуация. За прошедшую неделю большинство рынков показали рост (от 0,2% до 2,7%). Курс национальной валюты ослаб по отношению к доллару США на 1,5%, а по отношению к евро - на 2,2%. Цены на нефть всех марок за прошедшую неделю выросли от 1,1 до 2,8%.  Рынок нефти ждет увеличение добычи в августе. Согласно данным информационного агентства Reuters, за июль ОПЕК нарастила добычу нефти почти на 1 млн б/с, а больше всего - Саудовская Аравия. С 1 августа запланировано увеличение добычи нефти по всем странам ОПЕК+, при этом Россия сможет нарастить до 0,5 млн б/с. ...

Банк России в январе-июне 2020 года получил 148,4 тыс. жалоб от потребителей финансовых услуг, что на 15,2% больше, чем в январе—июне 2019 года, сообщает пресс-служба ЦБ. Рост произошел в основном в связи с заявлениями о реструктуризации из-за неблагоприятной эпидемиологической ситуации в стране. Однако уже к июню количество таких жалоб существенно снизилось — как за счет сокращения количества заявлений о реструктуризации, так и благодаря мерам Банка России по защите потребителей финансовых услуг и разъяснениям порядка использования кредитных каникул. Всего в первом полугодии 2020 года на банки поступило 106,6 тыс. жалоб (рост на 44,1% по сравнению с январем—июнем 2019 года). Количество жалоб на потребительское кредитование выросло...

На прошлой неделе цены рублевых облигаций пошли немного ниже. Фиксация прибыли была в контексте глобального ухода от риска. Доходности UST находятся на локальных минимумах. По всей видимости, продолжились оттоки нерезидентов с развивающихся рынков. Рубль девальвировался вместе с другими EM-валютами, хотя в нем свою роль сыграли также выплаты дивидендов крупными нефтегазовыми компаниями. Аукционы ОФЗ вновь прошли довольно слабо. Минфин размещал два выпуска. Первый выпуск – 29014 (дата погашения – 2026 год, купонный доход рассчитывается исходя из среднего значения ставок Ruonia за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней). Объем спроса составил 193 млрд рублей. Объем предложения составлял остаток, доступный для размещения в указанном выпуске. Размещенный объем выпуска – 19 млрд рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 98,3% от номинала. Премия ...

Американские акции провели первую половину недели в узком боковике. Вызванные выходом макроданных движения пришлись на четверг и пятницу. Dow Jones за неделю остался почти на месте, широкий S&P 500 – в небольшом плюсе, технологический Nasdaq на этот раз снова в лидерах (+3,2%). Сезон отчетности пока приносит преимущественно позитивные сюрпризы, финансовые результаты эмитентов оказываются лучше консенсус-прогнозов. Однако мы связываем это скорее с заниженными ожиданиями. За исключением технологического сектора, эмитенты показывают существенное сокращение выручки и маржинальности, и не исключено, что значительная часть компаний еще продолжительное время не смогут выйти на докризисные показатели, что будет фактором, влияющим на их рыночную капитализацию. S&P 500 сейчас находится всего на 3% ниже исторического максимума, что вызывает все больше вопросов о потенциале дальнейшего...

Цены на нефть продолжают двигаться очень нерешительно. Даже то, что на прошлой неделе им удалось обновить максимумы после обвала, последовавшего за распадом сделки ОПЕК+, не изменило общей картины. Постепенное улучшение ситуации в крупнейших экономиках продолжает позитивно сказываться на нефтяных ценах, но и предложение, скорее всего, будет расти. По крайней мере, в США на прошлой неделе было зафиксировано первое с марта увеличение числа активных буровых установок, пусть и всего на 1 штуку – до 181, а также незначительный рост добычи на 100 тыс. баррелей в сутки – до 11,1 млн. Цена золота сегодня обновила исторический максимум, предыдущий рекорд был установлен еще в 2011 году и составлял 1921 долл. за унцию. Сегодня к середине дня цена находилась в районе 1940 долл. за унцию. Основной движущей силой роста цены является сильный спрос со стороны розничных инвесторов, что отражается в...

На прошлой неделе вернулся аппетит инвесторов к риску в еврооблигациях. Доходности облигаций снижались на фоне одобрения финансового пакета помощи странам еврозоны, а также обсуждения продолжения программы финансовой помощи американцам в конгрессе США. Наибольший рост пришелся на бумаги развивающихся рынков инвестиционной категории за счет притока средств крупных институциональных инвесторов, т.к. эти бумаги еще предлагают премию по доходности в сравнении с бумагами американских компаний схожей рейтинговой группы. В меньшей степени ралли наблюдалось в бумагах «второго эшелона», где по-прежнему сохраняется значительный потенциал снижения кредитных спредов. Продолжается сезон отчетности. На прошлой неделе хорошие результаты за квартал показала мексиканская финансовая компания Créditо Real, а также лучший, чем ожидалось, результат – у еще одной финансовой компании сектора Unifin...

На прошлой неделе американские индексы незначительно снизились, что скорее объясняется некоторой фиксацией прибыли инвесторами. Глобально настроения на рынке определяют отношения между США и Китаем – очередное обострение конфликта не добавляет оптимизма. Последние шаги – закрытие консульств обеими сторонами. Стоит отметить, что эта история будет на повестке дня как минимум до выборов президента США с разной степенью нагнетания, поскольку это один из немногих козырей, которым Трамп может пользоваться без согласования. Ситуация с распространением Covid-19 в мире остается весьма тревожной, тем не менее серьезным триггером для глобального рынка это не является. Пока нет новой масштабной волны локдаунов, инвесторы будут относительно спокойно воспринимать эти новости. Кроме того, гонка между разработчиками вакцин продолжается, идут исследования. Как только вопрос с вакциной будет решен, у...

В России все большее развитие получают новые форматы банковского обслуживания: количество отделений связи, где возможны отдельные банковские операции, в минувшем году увеличилось на 22,3% относительно 2018 года (до 36,9 тыс. единиц), количество точек «кэшаут» — с 93 единиц в 2018 году до более 3,7 тыс. единиц, удаленных точек обслуживания с агентами и работниками кредитных организаций — на 3% (до 230,4 тыс. единиц), а также их партнерами (120,2 тыс. единиц — по итогам впервые проведенного замера в 2019 году), сообщает пресс-служба ЦБ. Об этом говорят ключевые результаты мониторинга состояния финансовой доступности в России в 2019 году. Кроме того, продолжается устойчивый рост доступности дистанционных денежных переводов...

Цены на нефть продолжают колебаться в очень узком диапазоне. Цена ближайшего фьючерса Brent находится в районе 42–43 долл. за баррель, WTI – около 40–41 долл. за баррель. Новостей, способных серьезно повлиять на цены, по-прежнему немного. Число активных буровых установок в США составило 180 штук, что всего на 1 меньше, чем неделей ранее, а добыча в США зависла на значении 11 млн баррелей в сутки. Заявления представителей ОПЕК свидетельствуют об уверенности участников соглашения в том, что рынок движется в сторону сбалансированного состояния. Это, конечно, можно трактовать двояко: и как сигнал о том, что избыток предложения остался в прошлом, и как первый намек на то, что задачи, ради которых создавалось соглашение ОПЕК+ в расширенной форме, более или менее решены. Впрочем, с учетом неопределенности будущей динамики цен на нефть, а также в связи с отсутствием роста добычи в странах за...

Ключевым событием этой недели для рынка рублевого долга станет заседание Банка России. На прошлой неделе Э. Набиуллина говорила, что ЦБ РФ имеет возможности для снижения ключевой ставки, а ее зам А. Заботкин отмечал, что есть пространство для снижения ставки, но существенная его часть уже использована. При этом он упомянул, что на заседании 24 июня будут рассмотрены разные варианты решения. Мы полагаем, что, с учетом ситуации в экономике и уровня инфляции, ЦБ РФ вполне может снизить ключевую ставку на 0,25% или 0,5%. Также ожидается, что будет обсуждение оценки нейтральной ставки. Вероятно ее снижение с 6–7% до 5–6%. Кстати, ЦБ РФ теперь будет проводить пресс-конференции после каждого заседания с вопросом по ключевой ставке. Минфин на прошлой неделе размещал на аукционе два выпуска: флоутер ОФЗ 24021 (погашение в 2024 году) и классический выпуск ОФЗ 26228 (погашение в 2030 году). На...

Прошлая неделя началась с резкого падения основных индексов, однако в итоге индекс широкого рынка S&P 500 закрыл очередную неделю в небольшом плюсе. При этом технологический Nasdaq испытал заметную коррекцию, потеряв за неделю почти 3%. Однако в отличие от предыдущих коррекций с начала восстановления рынка в этот раз акции нетехнологического сектора показали противоположную динамику. Преимущественно промышленный индекс Dow Jones прибавил почти 1,5%. В фокусе внимания участников рынка находится сезон отчетности за второй квартал. Хотя пока отчитались лишь 30 компаний из S&P 500, определенные выводы уже можно сделать. Финансовый результат хуже ожиданий показали шесть компаний из 30, среди них пять компаний из финансового сектора и вновь заработавший меньше ожиданий Netflix, акции которого очень остро отреагировали на эти результаты – капитализация компании за неделю снизилась...

В последние недели диапазон колебания нефтяных котировок сильно уменьшился: например, цена Brent оказалась «заперта» между 40 и 44 долларами за баррель, WTI – между 37,5 и 42. При этом движения в последние дни стали совсем узкими. Впрочем, и выходящие данные не приносили неожиданностей: добыча в США осталась на уровне 11 млн баррелей в сутки (столько же, сколько неделей ранее), число активных буровых установок, правда, сократилось еще на 4 – до 181, очередной минимум после 2009 года. Зато активизируется добыча в Канаде, все больше стран нового соглашения ОПЕК+ заявляют о возможности или готовности увеличить добычу. Но эти сообщения уравновешиваются макростатистикой, которая показывает, что все страны переживают карантин схожим образом: сильная просадка, затем быстрое восстановление ожиданий и поступательное восстановление макропоказателей и спроса на ресурсы. Похоже, что инвесторы...

На прошлой неделе мы наблюдали рост цен на рынке рублевых облигаций. Бумаги частично компенсировали предыдущее снижение. Этому способствовали как хорошие данные по инфляции, так и некоторое улучшение отношения инвесторов к развивающимся рынкам. При этом средняя ставка по вкладам банков топ-10 в третьей декаде июня снизилась с 4,99 до 4,8%. Рублевые облигации выглядят привлекательнее для розничных инвесторов. На прошлой неделе Минфин принял решение размещать лишь один выпуск. Это новый флоутер 29014 с погашением 25 марта 2026 года. Купонный доход рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. Решение размещать защитный выпуск, очевидно, продиктовано слабым спросом на прошлой неделе. Спрос был крайне сильным – 265 млрд рублей, но при более детальном рассмотрении мы можем увидеть, что инвесторы хотели получить...

Новые рекорды в статистике по коронавирусу не помешали американским рынкам закрыть неделю в плюсе. Все более очевидным становится характер неравномерности бурного восстановления фондовых индексов с марта. В то время, как технологический индекс NASDAQ вышел на докризисный уровень еще в мае, промышленный DJ до сих пор находится в двузначном минусе (примерно на 12%). Технологический сектор в S&P 500 торгуется на уровне P/E (LTM) в 38х, что намного выше среднего по индексу (30х), однако все равно ниже секторов потребительских товаров не первой необходимости (39,4x), коммуникаций (41,5х) и недвижимости (45,5х). Прибыль за первый квартал 2020 года в этих секторах оказалась значительно ниже прогнозов, и повышенные значения индикаторов отражают ожидаемую динамику ее восстановления. Показатели энергетики (P/E 11,2x) и финансового сектора (P/E 16,5x) скорее не отражают ожидания скорого...

Цены на нефть снова двинулись вверх, превысив отметку 43,5 долл. за баррель Brent на фоне общего увеличения спроса на рисковые активы и выход хороших макроданных по развитым и развивающимся экономикам. Стоит отметить, что развитие ситуации в экономиках стран происходит примерно по одному и тому же сценарию: резкое охлаждение деловой активности, а затем, после снятия ограничений, довольно бодрое восстановление. По этому пути прошел Китай, затем США, с небольшим отставанием – Европа и Россия. Развивающиеся рынки находятся чуть позади, но это в основном обусловлено тем, что распространение вируса там началось несколько позже, чем в развитых странах. На стороне предложения ситуация в целом развивается по нормальному сценарию, число активных буровых установок в США сократилось со 188 до 185, немного, но, с учетом уже низкого значения показателя, замедление его снижения выглядит вполне...

На прошлой неделе рынок рублевых облигаций заметно скорректировался. Довольно слабо прошли размещения ОФЗ. Так, выпуск 26234 (2025 год) был размещен на 11 млрд руб. при спросе 20 млрд руб., а выпуск 24021 – на 16,63 млрд руб. при спросе 133,9 млрд руб. Налицо спрос на консервативный выпуск и одновременно желание инвесторов получить очень существенную премию. Всего во втором квартале Минфин продал ОФЗ на 1,1 трлн руб. и перевыполнил план размещения на 84%. План на третий квартал установлен в размере 1 трлн руб. Но и этого мало… Валовый объем заимствований РФ в 2020 году будет около 5 трлн руб., вдвое выше плана. Заимствования Минфина РФ в 2021 году будут, как ожидается, также выше планируемых, хоть и существенно ниже, чем в этом году. И это при том, что нерезиденты продолжают выходить из ОФЗ. В июне, по данным НРД, их доля сократилась еще на 1% – до 29,6%. На этом фоне цены ОФЗ снижаются...

Несмотря на рост масштабов «коронакризиса» и короткую неделю в преддверии 4 июля, покупатели американских активов были полны оптимизма. В S&P 500 наилучшие показатели были в секторах: Consumer Discretionary (+4%), Недвижимость (+3,85%), Materials (+3,51%), Здравоохранение (+3,26%). В отстающих оказались Financials (+0,58%), Энергетика (0,78%), Промышленность (0,96%). Технологические компании продолжают оставаться одним из главных фаворитов для инвесторов – NASDAQ вновь опередил широкий индекс и индустриальный Dow Jones. Темпы ежедневного роста количества случаев коронавируса продолжают бить рекорды. Основными драйверами по-прежнему остаются Северная и Южная Америка, Ближний Восток и Индия. Однако стоит отметить, что, несмотря на рост количества случаев, смертность от вируса не растет аналогичными темпами. Последние 10 дней ежедневное количество жертв остается на уровне 5 тыс...